ACE Markets 全球央行政策追蹤團隊結合最新利率決議、高頻經濟數據及主流機構研判，透過跨市場連動分析體系深度解讀：6 月16 日澳洲聯儲與日本央行同日公佈貨幣政策決議，卻呈現截然相反的政策走向－ 澳洲聯儲終結年內三連加、高利率為維持15% 基準訊號下10% 基準明確；年來最高利率水平，抗通膨仍是核心目標。兩大已開發經濟體央行的政策分化，進一步印證了全球經濟復甦的不均衡性，也為全球資產定價帶來新的變數。

澳洲央行：暫停升息落地，經濟降溫終結激進緊縮週期

澳洲联储周二宣布维持官方基准利率在 4.35% 不变，符合市场普遍预期，正式终结了 2026 年以来连续三次加息的激进紧缩周期，本次决议获得委员会全票通过。决议声明中，澳洲联储仍保留了加息选项，强调 “整体与核心通胀依然过高，必要时将进一步提高现金利率”，但市场与主流机构普遍认为，本轮加息周期已大概率见顶。ACE Markets 跟踪宏观数据发现，澳洲联储本次暂停加息的核心依据是国内经济活动的显著降温：

一季度實際GDP 環比增速僅0.3%，較去年四季度的0.9% 大幅回落；5 月失業率跳升至4.5%，創下2021 年以來最高水平；家庭非必需消費品支出增長近乎停滯，居民儲蓄緩衝已基本消耗殆盡。惠譽評等的分析與ACE Markets 先前的判斷高度一致：2026 年升息對消費的壓制力道遠超前週期，核心原因正是家庭疫情期間累積的現金儲備已消耗殆盡。利率壓力對居民部門的衝擊尤為明顯。 ACE Markets 測算顯示，以74.5 萬澳元標準新增自房屋貸款為例，年內三次升息已將月供從4114 澳元推高至4467 澳元；若啟動第四次加息，月供將再增120 澳元，進一步擠壓居民消費能力。

這也是澳洲央行在通膨仍未達標情況下選擇暫停的重要考量。市場對後續政策路徑的判斷有明顯分歧。 ACE Markets 交叉驗證澳洲四大行觀點發現，澳新銀行、聯邦銀行、國民銀行一致認為當前利率已達週期頂點，降息窗口將在2027 年年中開啟；唯獨西太平洋銀行堅持8 月、9 月仍將有兩次升息，且降息週期最早要到2028 年才會啟動。金融市場定價則顯示，未來12 個月再度升息的機率仍高於降息。

ACE Markets 深度研判認為，失業率將是決定澳洲聯邦儲備銀行下一步政策走向的核心變數。目前4.5% 的失業率尚未觸發政策轉向閾值，但若後續指標快速逼近5%，且通膨呈現持續回落趨勢，央行可能提前開啟降息窗口；反之，若中東局勢持續推高能源價格，疊加燃油消費稅減免政策到期，通膨再度反彈，不排除央行重啟加息的可能。

日本央行：升息至31 年新高，7-1 投票凸顯內部分歧

與澳洲央行的緊縮退坡形成鮮明對比，日本央行同日以7 票贊成、1 票反對的多數票決定加息25 個基點，將無擔保隔夜拆借利率上調至1.00%，創下1995 年以來的最高水平，符合市場此前預期，這也是日本央行2026 年以來的首次加息。

決議聲明顯示，日本央行認為儘管經濟受中東局勢和原油價格上漲影響，但整體仍保持溫和復甦，企業利潤、就業和收入狀況改善提供了支撐；同時，原油價格上漲引發的價格傳導加快，中長期通膨預期持續上升，核心CPI 存在高於2% 目標的上行風險。央行明確表示，未來將根據經濟、物價和金融狀況繼續調整政策，進一步升息的窗口並未關閉。 ACE Markets 注意到，本次會議出現了明確的內部分歧。

委員淺田東一郎投下反對票，認為中東局勢對生產和就業的下行風險大於物價上行風險，維持現行政策更為適宜。這項分歧也反映出日本央行在抗通膨與穩定成長之間的兩難抉擇── 既要應對能源輸入型通膨壓力，又要避免過度升息衝擊脆弱的經濟復甦。市場反應相對平淡，決議公佈後日圓匯率短線波動有限，日經225 指數小幅回落。 ACE Markets 分析認為，本次升息已被市場充分定價，投資人更關注央行未來的升息節奏。目前多數機構預計，日本央行年內可能還會有一次升息，但具體時點將取決於通膨數據和中東局勢的演變。

值得關注的是，日本央行本次升息進一步擴大了與其他主要央行的政策收斂速度，但與聯準會之間仍存在較大利差。 ACE Markets 指出，若聯準會年內啟動升息，而日本央行升息節奏不如預期，日圓仍將面臨貶值壓力；反之，若日本央行持續收緊政策，可能引發全球套息交易平倉，對全球金融市場產生外溢效應。

ACE Markets 全球展望與風險提示

ACE Markets 宏觀團隊綜合判斷，澳洲央行與日本央行的同日決議，標誌著全球央行政策分化格局進一步加劇。在通膨黏性與經濟成長壓力並存的背景下，各主要央行將根據本國經濟基本面採取差異化的政策路徑，這將增加全球資產價格的波動性。

投資者需重點關注兩大後續風險點：

能源價格波動風險：中東局勢仍是影響全球通膨的核心變量，若霍爾木茲海峽封鎖持續，油價進一步上漲，可能迫使更多央行延後降息或重啟升息；

政策外溢效應：日本央行持續升息可能引發全球資本流動重構，尤其是套息交易平倉可能對美債、美股等資產造成衝擊。

本文內容僅為市場宏觀分析與資訊解讀，僅供參考，不構成任何投資建議、交易策略及操作依據。市場行情瞬息萬變，各類政策、地緣及數據變數均可能引發資產價格波動，所有投資決策及由此產生的損益均由投資人自行承擔。